股市中的杠杆资金

2025年，我国将大力提振消费、提高投资效益，政府工作报告将“全方位扩大国内需求”作为今年十个方面工作任务中的第一条。全国政协委员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌在接受证券时报记者专访时表示，“相信政府工作报告的各项部署，将为今年中国经济复苏提供更加坚实的支撑。”

今年全国两会期间，张斌围绕充分发挥公共投资支持扩大内需提出建议。他指出，扩大公共投资是短期内打破需求不足局面不可或缺且能够起到引领作用的手段，也是短期内提高居民收入和消费水平见效最快的支撑手段。

消费和投资并非此消彼长

2025年，外部环境变化可能对外需带来新的冲击，我国经济发展的着力点将更多放在扩大内需上。政府工作报告起草组负责人、国务院研究室主任沈丹阳指出，政府工作报告强调“全方位扩大国内需求”，就是要求综合施策，把各方面的内需潜力都激发出来。

“扩大内需是当前中国宏观经济管理最突出的任务。”张斌表示，内需包括消费和投资两个组成部分。从历史经验来看，消费和投资并非此消彼长，而是正相关关系，“消费表现好的时候投资增长快，经济增速也快。”

他强调，打破需求不足局面需要扩大消费和扩大公共投资共同发力。当下毫无疑问要大力提振消费，改善偏低的消费意愿，但不能将投资与消费对立起来。

推动家庭消费扩张

需中长期政策

政府工作报告明确，今年将实施提振消费专项行动。除了更大规模的超长期特别国债支持消费品以旧换新，我国还将着力改善消费环境、扩大多元化服务供给、创新和丰富消费场景。

张斌认为，政府工作报告关于放宽准入、减少限制，扩大健康、养老等公共服务供给的工作部署十分重要。提振消费是一项系统工程，不仅包括消费升级、扩大供给，还包括推进收入分配制度改革。

财政部部长蓝佛安已经在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上明确，今年将加大对民生领域的投入力度。张斌对此表示，支持家庭消费扩张的政策应该是中长期的政策和制度安排，不是周期性的政策。

在他看来，从短期来看，难以指望家庭消费短期内有足够大的，大到足以打破负向螺旋循环的支出增幅。政府和相关机构需要为朝着扩大消费的方向努力，做出更多的改革，但这是个需要摸索的过程，难以一蹴而就。

大力度开展公共投资

根据张斌的测算，我国在短期内走出需求不足局面，大概需要额外增加四五万亿元的总支出。如果支出主要来自居民消费，则要求居民消费在目前水平上额外增长10%以上，该增幅力度历史上从未出现过，短期内如何实现亦没有经验。但如果四五万亿元支出主要来自公共投资，政府和相关机构则有较为充分的历史经验积累。

在张斌看来股市中的杠杆资金，在需求不足环境下，政府增加公共投资可谓“一举多得”：将提高非政府部门的收入和盈利，对其他部门带来正面的外溢效应；将创造更多的就业机会，提高资本利用率，避免资源的闲置浪费；将提升公共利益，为生产赋能，为生活增添便利和保障。

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